指数.老人与狗的资本游戏

各项经济数据亮眼的利多下,全球股市却惨遭杀戮,印证了所谓的「老人与狗」理论,
股价与年线的乖离过大,必出现回档,去年多档飙股也是最佳写照。

在各项经济数据都十分亮眼的情况下,今年二月二日,美股开始激烈地下跌,在二月九日当周,美国六大指数跌幅都逾五%以上。跌幅向外扩散,台股单周下挫六.七八%,OTC指数也惨跌七.二%,香港恆生指数更是重挫九.四九%,香港国企股一周大跌一二.○九%,沪深三○○指数跌一○.○九%,比较成熟的日本日经指数也跌八.一三%,堪称一次可怕的杀戮。

统计这一波全球股灾,美股六大指数跌幅都超过一成以上,最大原因是,涨幅太大的调整。过去九年多,道琼指数涨到二六六一六.七一点,大涨了三一一.三九%,这是可观的大涨幅。

美股》川普当选后大涨  造成年线乖离过大

细看道琼指数的涨势格局会发现,美股在川普当选总统之前,走势是温和的,从六四六九.九五点起涨,即使是到二○一六年元月,道琼最低点仍然只有一五四五○.五六点,关键在川普当选后的十五个月,只有三月出现一四九.○二点的下跌,其余都是涨势。

道琼指数到元月二十六日涨到二六六一六.七一点,此时年线才走到二二二六四.四一点,股价与年线的乖离拉得太大,才是美股这次在没有意外利空下,出现大回档的主因,也印证了德国投资大师科斯托兰尼(Andre Kostolany)的「老人与狗」理论,他说经济和股市的关係就像主人与狗,狗永远跑在主人前面,但离开主人有一段距离的时候,又会跑回来找牠的主人。

根据理论,套用在股市技术分析中,老人就是慢慢往上攀升的年线,狗就是股价,当股价越涨越急,离年线越来越远,产生的乖离越来越大时,股市通常会触发一次重大回档,让股价慢慢靠拢年线,这是「老人与狗」理论的真谛。

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